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英伟达信用评级“中性”？Q2财报发布在即 大摩“投下炸弹”！_我的网站
一 | 美东时间周二（25日），摩根士丹利在一份报告中首次对英伟达进行信用评级，并给予中性评价。报告认为，这家芯片制造商利用其资产负债表为更广泛的人工智能生态系统提供资金的做法，引入了传统指标无法捕捉到的风险。 大摩科技行业信用研究分析师Lindsay Tyler写道：“我们对英伟达的信用评级持中性态度，因为其超常增长将资产负债表实力转化为一项战略性人工智能融资工具，同时也带来了新的风险。” 她还补充说，目前情况“仍处于早期阶段，不透明，而且规模庞大，不宜介入”。
二 | 勇士现在最不该做的，就是把库里最后这几年当成“过渡期”。 大摩表示，英伟达正通过与价值超过5000亿美元的合作关系相关的剩余价值结构、空壳剩余价值担保以及收入分成和信贷支持模式，更加有意识地提供支持。 英伟达最近宣布了与六家金融巨头的合作关系，这些合作旨在为人工智能基础设施筹集超过5000亿美元的资金。英伟达将在其中扮演合作牵头方，而非出资方的角色。实际上就是利用其自身较高的信用评级，帮助控制客户的融资成本。 因此，摩根士丹利表示，传统的杠杆衡量越来越低估了信贷状况，因为生态系统支持是以或有、合同和潜在的表外形式存在的。38岁的库里上赛季依旧能交出场均26.6分的表现，三分命中率接近四成，这种状态放在任何争冠球队都还是绝对核心。 该行预计，到2028年底，所有信贷风险敞口将达到2000亿美元，其中包括与这些机制相关的约1700亿美元的调整和或有义务。 即使以更广泛的标准来衡量，这些指标依然成立。
三 | 更何况他17年来始终没有离开金州，勇士不该一边享受他的忠诚，一边浪费他的巅峰，为此，美媒《fadeawayworld》送给勇士的一笔7换3交易方案。
四 | 具体方案如下 勇士得到：希罗、特纳和库兹马； 雄鹿得到：巴特勒、波神、理查德，以及2028年和2032年首轮、2030年和2031年次轮。 勇士为什么应该考虑这笔方案？最好的理由自然是库里。 他把整个巅峰都留在金州，陪球队从低谷走到王朝，又跟着王朝一起老去。如今38岁还能稳定输出，勇士如果把新赛季定义成所谓“过渡年”，等于主动消耗他最后的争冠窗口。 这种情况下，与其等2027年的薪资空间，不如趁库里还能决定比赛，再主动赌一次。
五 | 摩根士丹利计算得出，杠杆率约为0.4倍，股东回报后的自由现金流超过债务的100%；在增长停滞的情况下，杠杆率和自由现金流分别约为0.7倍和15%。 该行表示，利差补偿在最近扩大后有所改善，但建议保持耐心，并指出超过1万亿美元的GPU和XPU相关融资是主要不确定因素。 美东时间周三（8月26日）美股盘后，英伟达将公布2027财年第二季度财报。当然，也有人对英伟达的这种做法持乐观态度。 Cantor Fitzgerald高级董事总经理兼科技行业分析师CJ Muse表示，英伟达的股权和收入分成安排，其与领先的金融公司合作筹集5000亿美元用于人工智能基础设施的计划，以及为人工智能初创公司提供计算能力以换取股权的交易，已经将其图形处理单元（GPU）“变成了一种可融资、越来越可替代的资产类别”。
其次是现有阵容的伤病风险实在是太高。
巴特勒遭遇前交叉韧带重伤，37岁的年龄摆在那里。受伤前他还能贡献20分5.6板4.9助，可大伤之后多久能找回比赛感觉、还能剩下多少爆发力，都没有确定答案。
穆迪同样受到严重伤病困扰。 在他看来，这使得英伟达即使在技术堆栈的任何层面上输给了竞争对手，也能“很难被排挤出局”，因为“英伟达的资金和软件往往是超大规模数据中心基础设施得以存在的根本原因”。对于一支想围绕38岁库里争冠的球队来说，等待两名重要球员康复，巨大的风险与不确定性不言而喻。
所以送走巴特勒，更多是现实逼出来的选择，勇士需要的是新赛季真正能够持续上场的人。 东财图解·加点干货
（文章来源：财联社）。
而希罗恰好能补最缺的第二得分点。
他上赛季场均20.5分4.8板4.1助，三分命中率37.8%，26岁的希罗既能接球投，也能持球突破和打挡拆，库里遭遇夹击时，他可以处理第二波进攻，库里休息后，他又能接过球权延续进攻火力。
这恰恰是勇士近几年反复出现的问题——库里在场和不在场，勇士几乎是两支球队。
特纳的作用更加直接，也是勇士梦寐以求数年的完美空间型5号位。
他上赛季场均11.9分5.3板1.6帽，三分命中率38.3%，能护筐，也能拉到外线投篮，技术特点完美适配库里。
勇士这些年一直在五号位修修补补，小阵容、老将、短约轮番尝试，却始终缺少一个稳定答案，特纳来了以后，挡拆可以顺下，也能外弹三分，防守端还有真正的护筐高度。
更重要的是，希罗和特纳都处在更适合长期合作的年龄段，合同也能保证阵容延续性。再加上库兹马补充锋线尺寸和转换能力，勇士相当于用两名健康存在疑问的老将，换来三名可以直接进入主要轮换的首发级别球员。
六 | 真正需要犹豫的是两枚首轮签。 库里38岁之后，勇士未来首轮的价值很难预估，如果希罗和特纳无法把球队重新带回争冠行列，这两枚签可能变得非常昂贵。 可金州眼下最宝贵的资产，是库里还保持着高水平，首轮可以留给未来，库里的老去却不会摁下暂停键，是继续保存筹码等待下一次机会，还是趁30号球衣依旧能撑起球队上限，再认真冲一次，勇士管理层必须要做出抉择。
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Published on:02:17:44